图片开首：界面图库

界面新闻记者 | 尹靖霏

界面新闻记者 | 尹靖霏

节前，平治信息（300571.SZ）走漏，拟定增募资不跳动10亿元，用于国产智能算力中心确立形势。公司控股鞭策郭庆拟参与认购，金额区间为5000万元至4亿元。

平治信息的原有主业聚焦数字阅读与通讯开导领域，行业竞争敌手主要为华文在线、掌阅科技。为寻求新的增长弧线，公司2023年10月通过收购天昕电子60%股权，布局国产通用算力职业器业务，切入运营商智算中心确立赛说念。

限度2025年上半年，平治信息已累计缔结超22亿元算力操办业务订单。2025年10月，公司又切入机器东说念主赛说念，计策投资了翌日伙伴机器东说念主（深圳）有限公司并捏有40%股份，依托三大运营商渠说念，推论“东说念主马座”四足双臂机器东说念主、“先知”东说念主形机器东说念主等5G具身智能产物。

伸开剩余90%

但转型并未对事迹有显耀提抖擞用，2021年至2024年，平治信息营收边界近乎腰斩，由36.01亿元骤降至14.43亿元，累计跌幅近60%；归母净利润从2.44亿元高点一说念下滑，2023年首度转亏，2024年蚀本扩大至-1.16亿元。

2025年蚀本进一步扩大，公司瞻望归母净利润为-1.90至-1.30亿元，扣非净利润瞻望为-1.80至-1.20亿元。公司解说原因包括拟救济开导折客岁限、计提信用减值、原材料加价挤压毛利等。

订单数字亮眼，但落地成色几何？证实界面新闻统计，自2025年以来限度2026年2月12日，平治信息径直走漏的联系算力业务的中标公告或合同公告至少有9起，累计金额约20亿元。

制图：界面新闻

从客户气势看，中国挪动体系内，公司通过浙江挪动数智科技先后中标浙江凌艾翌日4.89亿元智算职业形势、杭州滨江智能2.14亿元算力职业三期形势；中国电信方面，拿下陕西电信2.46亿元GPU算力确立形势框架合同，并进入电信集团1.06亿元职业器集采框架；中国联通方面，除中标内蒙古联通3825万元算力职业合同外，还以4.51亿元的候选东说念主身份出现时2025年联通通用职业器集采形势中。产业客户拓展上，公司于2025年1月与金山云（庆阳）缔结1.16亿元算力抽象职业合同，该合同已进入厚爱履行阶段。

但名义昌盛之下，订单结构泄泄漏昭彰的风险信号。

界面新闻统计发现，在上述9起形势金额中，实在签更厚爱合同或进入合同签署方法的仅有三个：内蒙古联通算力职业合同（3825万元）、金山云算力抽象职业合同（1.16亿元），以及进入合同签署方法的中国电信陕西GPU算力确立形势（二）（2.46亿元）。

其余形势卡在“中标候选东说念主公示”或“框架合同”阶段。公司在每一则操办公告的风险指示部分均明确：“尚未收到厚爱中标告知书，是否收到中标告知书及最终中标金额或份额存在不笃定性。”

“中标候选东说念主公示，只消第别称有效。”一位在江浙沪从事算力租借的业内东说念主士对界面新闻直言，除非出现废标等极点情况，不然排行靠后的候选东说念主轮不到份额。

而平治信息的公示名单中，不仅有第一候选东说念主，也有第三候选东说念主，以致还有第八候选东说念主——“在运营商招标体系中，这种排行能分到若干份额，要看招标文献究竟招几家供应商”，上述采访对象暗示。

除候选东说念主形势外，平治信息已缔结的两项总共约3.53亿元的框架合同相同存在履行层面的弹性空间。

前述行业东说念主士对界面新闻暗示，业内共鸣是，框架合同只框订价钱上限，甲方按推行使用量付费，“用不完额度你少许宗旨都莫得”。这种时势下，几亿元框架临了能落地若干，填塞取决于客户需求开释节拍。

订单落地不笃定性高企的同期，平治信息的固定钞票却在短期内急剧膨胀，背后是算力领域的激进干涉。

2024年末，公司固定钞票为3.55亿元，2025年9月末已飙升至18.37亿元，9个月涨幅418%。新增的近15亿元固定钞票多为算力职业器。

平治信息2025年12月5日在投资者互动平台暗示，限度现时公司算力总边界约有1.5万PFLOPS。“1.5万PFLOPS即是1.5万拍富洛普斯，在国产阵营里不算小了。”上述业内东说念主士告诉界面新闻，“但要津要看这些合同到底硬不硬。”

与激进干涉酿成昭彰对比的是，平治信息的现款流状态愈发垂死。限度2025年三季度末，公司账面现款为1.95亿元，同期短期借款高达7.41亿元，一年内到期的非流动欠债3.29亿元，弥远借款2.69亿元，有息欠债总共超13亿元。2024年和2025年前三季度，打算动作净现款流差异为-4.12亿元、2.68亿元。与此同期，应收账款边界达12.29亿元，而同期营收为8.52亿元。

“算力租借这门营业，最怕开导空转。空三个月，这一单就亏了。”上述业内东说念主士指出，行业的安全垫是“钳口合同”——客户痛快5年刚性采购，用毋庸都得付钱。但现实中，连明星客户都可能背约，“市集上这类纠纷正在加多。”

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即便如斯，平治信息仍在逆势加码。这次定增若告成刊行，7亿元将投向国产智能算力中心确立，控股鞭策郭庆拟认购5000万元至4亿元。

限度现时，控股鞭策郭庆径直捏有公司股份22.80%，其夫东说念观念晖通过福建皆智兴企业责罚结伙企业（有限结伙）迤逦捏有公司股份12.28%。

“场所是对的。国产算力替代、智算从检修向推理迁徙，都是笃定性的产业趋势。公司从开导商向算力职业商转型，逻辑也瓦解。”前述业内东说念主士对界面新闻暗示，“但问题的中枢从来不是场所，而是节拍和现款流——在订单尚未填塞落袋、蚀本仍在扩大的关隘，能否撑过这段干涉期，真钱三公棋牌才是实在的锻真金不怕火。”上述业内东说念主士对界面新闻如斯说说念。

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平治信息的原有主业聚焦数字阅读与通讯开导领域，行业竞争敌手主要为华文在线、掌阅科技。为寻求新的增长弧线，公司2023年10月通过收购天昕电子60%股权，布局国产通用算力职业器业务，切入运营商智算中心确立赛说念。

限度2025年上半年，平治信息已累计缔结超22亿元算力操办业务订单。2025年10月，公司又切入机器东说念主赛说念，计策投资了翌日伙伴机器东说念主（深圳）有限公司并捏有40%股份，依托三大运营商渠说念，推论“东说念主马座”四足双臂机器东说念主、“先知”东说念主形机器东说念主等5G具身智能产物。

但转型并未对事迹有显耀提抖擞用，2021年至2024年，平治信息营收边界近乎腰斩，由36.01亿元骤降至14.43亿元，累计跌幅近60%；归母净利润从2.44亿元高点一说念下滑，2023年首度转亏，2024年蚀本扩大至-1.16亿元。

2025年蚀本进一步扩大，公司瞻望归母净利润为-1.90至-1.30亿元，扣非净利润瞻望为-1.80至-1.20亿元。公司解说原因包括拟救济开导折客岁限、计提信用减值、原材料加价挤压毛利等。

订单数字亮眼，但落地成色几何？证实界面新闻统计，自2025年以来限度2026年2月12日，平治信息径直走漏的联系算力业务的中标公告或合同公告至少有9起，累计金额约20亿元。

制图：界面新闻

从客户气势看，中国挪动体系内，公司通过浙江挪动数智科技先后中标浙江凌艾翌日4.89亿元智算职业形势、杭州滨江智能2.14亿元算力职业三期形势；中国电信方面，拿下陕西电信2.46亿元GPU算力确立形势框架合同，并进入电信集团1.06亿元职业器集采框架；中国联通方面，除中标内蒙古联通3825万元算力职业合同外，还以4.51亿元的候选东说念主身份出现时2025年联通通用职业器集采形势中。产业客户拓展上，公司于2025年1月与金山云（庆阳）缔结1.16亿元算力抽象职业合同，该合同已进入厚爱履行阶段。

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2024年末，公司固定钞票为3.55亿元，2025年9月末已飙升至18.37亿元，9个月涨幅418%。新增的近15亿元固定钞票多为算力职业器。

平治信息2025年12月5日在投资者互动平台暗示，限度现时公司算力总边界约有1.5万PFLOPS。“1.5万PFLOPS即是1.5万拍富洛普斯，在国产阵营里不算小了。”上述业内东说念主士告诉界面新闻，“但要津要看这些合同到底硬不硬。”

与激进干涉酿成昭彰对比的是，平治信息的现款流状态愈发垂死。限度2025年三季度末，公司账面现款为1.95亿元，同期短期借款高达7.41亿元，一年内到期的非流动欠债3.29亿元，弥远借款2.69亿元，有息欠债总共超13亿元。2024年和2025年前三季度，打算动作净现款流差异为-4.12亿元、2.68亿元。与此同期，应收账款边界达12.29亿元，而同期营收为8.52亿元。

“算力租借这门营业，最怕开导空转。空三个月，这一单就亏了。”上述业内东说念主士指出，行业的安全垫是“钳口合同”——客户痛快5年刚性采购，用毋庸都得付钱。但现实中，连明星客户都可能背约，“市集上这类纠纷正在加多。”

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限度现时，控股鞭策郭庆径直捏有公司股份22.80%，其夫东说念观念晖通过福建皆智兴企业责罚结伙企业（有限结伙）迤逦捏有公司股份12.28%。

“场所是对的。国产算力替代、智算从检修向推理迁徙，都是笃定性的产业趋势。公司从开导商向算力职业商转型，逻辑也瓦解。”前述业内东说念主士对界面新闻暗示，“但问题的中枢从来不是场所，而是节拍和现款流——在订单尚未填塞落袋、蚀本仍在扩大的关隘，能否撑过这段干涉期，才是实在的锻真金不怕火。”上述业内东说念主士对界面新闻如斯说说念。

发布于：上海市