【导读】桥水基金2025年四季度大举增抓英伟达和黄金倡导股

　　中国基金报记者 储是

　　大家最大对冲基金桥水刚刚泄露了最新好意思股抓仓叙述。2025年第四季度，桥水增抓英伟达、亚马逊和好意思光科技等科技股，还增抓了黄金坐褥商股纽蒙特。

　　增抓科技股和黄金倡导股

　　好意思东时辰2月13日，桥水基金泄露了最新好意思股抓仓叙述（13F）。

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　　13F叙述证据，桥水基金昨年第四季度抓仓总市值达274亿好意思元，而第三季度总市值为255亿好意思元。

　　舍弃2025年第四季度末，桥水的前十大主义区分是标普500指数ETF-SPDR（SPY）、标普500指数ETF-iShares（IVV）、英伟达、拉姆筹商、赛富时、谷歌、微软、亚马逊、奥多比、GE Vernova，前十大抓仓主义占总市值的36.35%。

　　2025年第四季度，桥水基金增抓最多的五大主义区分是标普500指数ETF-SPDR（SPY.US）、好意思光科技、甲骨文、英伟达和大家最大的黄金坐褥商之一纽蒙特矿业（Newmont Corporation．）。

　　其中，桥水大幅增抓了135万股英伟达，从2025年第三季度的251万股增抓至第四季度的 387万股，增抓幅度高达54%。此外，桥水还增抓了82万股亚马逊股票，舍弃2025年第四季度抓有195万股。

　　桥水减抓最多的前五大主义区分是UBER、跨国金融科技公司费哲（Fiserv公司）、谷歌、META和微软。

　　达利欧：收益源于财政与货币刺激、坐褥率变化

　　以及资产建立从好意思国向外滚动的首要调养

　　在近期发布的年度叙述与瞻望中，桥水基金独创东谈主瑞·达利欧（Ray Dalio）系统性地纪念了2025年阛阓运革新制和收益归因。

　　他强调，对收益效力的调处，不可停留在名义叙事。在广阔东谈主看来，2025年最遑急的投资干线是好意思国股票，尤其是AI板块。

　　在达利欧看来，全年最大的收益起头其实来自两个方面：其一，货币价值的变化（尤其是好意思元、其他法币与黄金）；其二，好意思国股票权贵跑输非好意思股票及黄金，真钱三公棋牌而黄金是全年施展最佳的主要资产。

　　达利欧合计，这一效力源于财政与货币刺激、坐褥率变化，以及资产建立从好意思国向外滚动的首要调养：

　　一、货币价值的变化。2025年，好意思元对日元着落0.3%，对东谈主民币着落4%，对欧元着落12%，对瑞士法郎着落13%，对黄金着落39%。黄金行为大家第二大储备资产、唯独主要非主权法币资产，成为最强“硬货币”，全年施展最佳的投资是作念多黄金。

　　二、好意思国股票跑输非好意思阛阓。成本、估值与金钱正在从好意思国向外再均衡，这一趋势或将陆续。

　　四、对于估值与风险溢价。刻下市盈率高企、信用利差处于低位，举座估值偏贵。基于刻下收益率与平淡坐褥率假定，始终股票预期答复约4.7%，处于历史低位；债券预期答复约4.9%，股票风险溢价有限。信用利差进一步压缩空间不大，若利率因货币贬值与供需压力上行，股债均可能承压。

　　六、2025年好意思国策略强调成本主义取向，通过财政刺激、缓慢监管与产业复古鼓动制造业和AI发展，同期扩大财政赤字与贫富差距。对外策略加重制裁与打破担忧，鼓动黄金需求与资产漫步。

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包袱剪辑：杨红卜