作家 李晓丹
本年以来，黄金涨幅达到了16.76%。2月13日，现货黄金涨2.39%，重回5000好意思元上方，报5042.205好意思元/盎司。实验上，从2026年1月下旬动手，群众贵金属就商场就出现了一波号称“史诗级”的行情。
1月19日—28日，海外黄金走出“八连阳”，勾搭刷新历史新高，累计上升17.7%。1月29日冲高至5598.75好意思元后大幅震憾，全天振幅9.2%，小幅收跌。
1月30日，受“下一任好意思联储主席东谈主选已定”传言及凯文·沃什认真接任音书影响，黄金演出“史诗级跳水”，单日暴跌9.25%至4880好意思元，创近43年最大单日跌幅；同日伦敦现货白银重挫26.42%，创近46年最大跌幅。
资历周末消化后，2月2日黄金开盘续跌，一度濒临4400好意思元，较三天前高点5598好意思元累计回落22.4%；随后触底反弹，当日收于4600好意思元上方。而后金价还原高波动上升，2月3日—9日五个来回日内重回5000好意思元上方，但仍距前高有500—600好意思元差距。
从历史教养来看，“高潮幅+高波动率”的现象很容易促使商场的赚钱了结神志采集表露。举例，2008年10月在黄金ETF波动率指数阶段性触顶后，伦敦现货金价一度跌超20%；2020年3月随同黄金ETF波动率指数快速上升，伦敦现货金价跌超10%。
其次是，CME（芝加哥商品来回所）上调黄金保证金比例。旧年12月底，CME勾搭两次上调黄金、白银的保证金；本年1月中旬，CME对保证金机制进行调度，将金、银、铂和钯合约的保证金野心容貌从固定金额改为按合约口头价值比例动态浮动。在1月30日金银价钱暴跌之际，CME再次将非高风险账户保证金由6%提升至8%，将高风险账户保证金由6.6%上调至8.8%。
“2月6日，CME再度起始，将其COMEX100黄金期货的运转保证金从8%上调至9%，将其COMEX5000白银期货的运转保证金比例从15%上调至18%。”温彬暗示，三公上调保证金比例尽管能扼制黄金商场过热的投契神志，但也激发了金价的短期大幅波动。
东吴证券首席经济学家芦哲觉得，2026年1月黄金价钱走势主要受多重宏不雅与非宏不雅成分交汇影响。月内好意思国经济数据与货币计谋预期反复调度，好意思元信用变化、地缘政事风险扰动以及贵金属供需预期共同作用，使黄金在不同价值属性维度上的订价逻辑呈现阶段性切换特征。从钞票树立、货币、避险与商品四个维度不雅察，单一成分难以在月内捏续主导价钱运行，商场更多体现为对事件与预期变化的被迫反映。
{jz:field.toptypename/}黄金价钱在2026年能否连续冲击历史高点？
好意思国的CPI数据被看作是一个清贫的参考变量。数据高慢，好意思国1月份CPI同比上升2.4%，为2025年5月以来最低增速剔除波动较大的食物和动力样子的中枢CPI在1月份同比上升2.5%，增速为2021年3月以来最低。经季节性调度后，1月份CPI环比上升0.2%，中枢CPI环比上升0.3%。如果好意思联储连续保捏降息节律，好意思元走弱频繁会对金价有推升作用。
与此同期，摩根大通、德刚硬银行等头部投行近日纷繁增捏黄金ETF，群众捏仓量较1月末净增62吨。多家海外机构近期纷繁上调黄金见地价。德刚硬银行在叙述中指出，“鼓舞金价上升的主要驱动成分——央行黄金储备加多、好意思元信用弱化、地缘风险捏续等均未改换”；摩根大通私东谈主银行也将2026年底金价见地上调至6150好意思元/盎司，其中枢依据在于新兴商场央行的“追逐式加多黄金储备”。
温彬判断，黄金价钱在2026年依旧有上升趋势的撑捏。一是好意思联储预测仍将鄙人半年降息2—3次，而好意思元指数也有下行空间，这将撑捏黄金的金融属性与货币属性上升；二是地缘政事风险依旧高企，近期包括好意思伊考虑未收场内容性后果，日本众议院选举后果高慢政事光谱已大幅“右转”，这也加多了区域的不褂讪成分；三是“去好意思元化”趋势尚未闭幕，预测列国央行增捏黄金趋势难改，预测2026年末金价区间或会升至5500—6000好意思元。
国泰海通宏不雅首席分析师梁中华觉得，本轮黄金价钱的大幅下落主如若前期超涨、资金杠杆较高、来回拥堵情况下的平方调度，并不改换黄金永恒上升的牛市方法。
“本轮贵金属价钱的大幅下落是对岁首以来非感性上升的时刻性调度，而非黄金永恒牛市的闭幕。”梁中华暗示，短期来看，前期过热投契神志的降温，以及资金杠杆水平的下降有助于黄金重回更健康与稳固的上升趋势；永恒来看，在列国信任过程下降的情况下，群众仍在资历捏续的货币体系重构，央行购金仍有较大空间，黄金永恒的行情仍然会延续。
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