2026年中国企业跨国并购迎来开年首单，体育产业再掀成本海潮。1月27日，安踏集团官宣与Pinault家眷旗下投资公司Groupe Artémis达成购股条约，将收购专家著名开通品牌彪马（PUMA）所属公司PUMA SE 29.06%的股权，本次交游以现款支付，对价高达15亿欧元，折合东说念主民币约120亿元。这次收购完成后，安踏将成为彪马单一最大股东，这一动作也成为2026年中国企业跨国并购的开篇之作。

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安踏集团董事局主席丁世忠对此示意，收购彪马股权成为其最大股东，是安踏深远鼓吹“单聚焦、多品牌、专家化”发展政策的紧要里程碑，此举将进一步加快安踏的专家化进度，同期也将助力包括中国在内的专家体育产业竣事共同闹热。

从FILA、迪桑特、KOLON，到亚玛芬体育、MAIA ACTIVE、狼爪Jack Wolfskin，安踏在体育用品领域的并购布局从未停歇，每一次着手王人精确且有章法，不少被收购品牌在安踏的操盘下竣事起死复活。而这次对彪马的收购，更是安踏专家化政策的紧要一步，其背后的政策考量与布局逻辑，值得全行业深念念。

安踏为何独选彪马？

谈及这次收购的中枢原因，丁世忠直言，安踏永远敬重彪马品牌所蕴含的持久价值与发展后劲，优质的品牌基因和多年的价值千里淀可遇不行求，而彪马往常几个月的股价，并未充分反馈出其品牌本人的持久价值，这亦然安踏强劲着手的紧要身分。

更深档次的原因，在于彪马与安踏现存专家化品牌矩阵的高度互补性，这种互补性体当今品类、调性、区域三大维度，酿成了无缺的政策契合。在品类上，彪马在足球、篮球、田径、赛车等专科开通领域积淀深厚，或者精确补强安踏在这些领域的业务空缺，完善专科开通赛说念布局；在调性上，彪马自带的街头潮水属性，与安踏现存品牌的立场酿成灵验互补，丰富了集团的品牌档次感，怡悦不同浪费群体的需求；在区域上，彪马在北好意思、欧洲市集领有建壮的品牌影响力和熟谙的销售渠说念，或者为安踏的专家化政策铺路，灵验填补其在泰西中枢市集的布局缺口，进一步完善专家渠说念收罗。

关于彪马而言，这次与安踏的牵手相同是要紧发展机遇。安踏深耕专家体育用品市集多年，手持丰富的专家化资源，领有熟谙的多品牌运营告诫、建壮的DTC（径直面向浪费者）运营才气以及完整的中后台赞成体系，成为彪马的大股东后，安踏将为其发展注入强盛能源，助力彪马进一步开释品牌价值。

彪马百年：从昆仲作坊到国际品牌，几经起落迎新局

彪马的出身，自带一段别传的行业故事。1919年，鲁说念夫·达斯勒与阿说念夫·达斯勒昆仲，在德国黑措根奥拉赫的父母家中创办了一家微型制鞋作坊，1924年，作坊追究升级为“达斯勒昆仲鞋厂”。历经多年发展，这家小工场最终分裂为两大国际开通巨头——弟弟阿说念夫执掌阿迪达斯，哥哥鲁说念夫则在1948年追究创立彪马品牌。

尔后数十年，彪马走过了放诞滚动的发展之路。曾凭借精确的市集定位和居品布局快速崛起，成为专家著名的开通品牌，但曾经因政策保守、营销乏力等问题，堕入销量下滑、市集份额萎缩的窘境，品牌发展一度遇阻，股权也几经变动：1989年，鲁说念夫的两个女儿将彪马72%的股份出售给一家瑞士企业；2007年，开云集团将彪马纳入麾下，这个领有稠密挥霍牌的集团，成为彪马的新东家。

彪马与中国市集的聚拢，始于1999年，初期以代理方式插足中国，借助代理商的渠说念资源掀开市集；2003年，彪马追究诞生首个中国分公司，运转布局原土化运营；2011年，彪马收购持久搭伙公司Liberty China Holding Ltd的100%股权，进一步强化了在华业务的摈弃权，原土化运营程度连接加深。如今安踏的入局，让这个领有百年历史的国际开通品牌，与中国市集的聚拢迎来历史性裂变，也为其发张开启了全新篇章。

据悉，这次交游完成后，安踏体育拟向彪马监事会委托合适代表，该代表将与其他监事会成员及职工代表密切合作，同期安踏将全力保持彪马深厚的品牌身份与中枢基因。两边将在达成高度共鸣的领域开展协同合作，同期保留各自沉寂的业务运营体系。安踏集团也明确表态，目下暂无对彪马发起全面要约收购的策动。本次交游瞻望将于2026年底前完成，具体落地仍需赢得关连监管部门的批准，并怡悦旧例交割条目。

值得柔柔的是，安踏对彪马的这次收购，早已高出了粗陋的成本推广领域，更标记着中国企业的专家化发展，正从“成本出海”“制造出海”，全面迈向“品牌出海”“治理出海”与“生态出海”的新阶段，中国企业在专家产业形势中的讲话权与影响力，正连接莳植。

安踏的专家化征途，始于2009年对FILA的并购，这亦然安踏多品牌政策的紧要泉源。彼时，国内原土体育品牌纷繁将概念投向国际，声威赫赫地在国际开设直营店，而安踏却反治其身，以3.32亿东说念主民币从百丽国际手中，买下了其时已逐步边际化、长年处于亏本现象的意大利百年品牌FILA在大中华区的商标领有权及运营权。

安踏的入局，透澈改写了FILA在华的发展运道。安踏团队为FILA从头调养了中国市集的品牌定位，跳出传统体育品牌以竞速、竞技为主的语义，打造“前卫+开通”的轻奢赛说念，精确契合国内浪费升级趋势；同期，为FILA重建运营团队、重构零卖体系、重塑供应链，更紧要的是，从头激活了FILA的品牌文化内核。

品牌再造并非一旦一夕之功，从并购时的年亏本数千万，到竣事盈亏均衡并连接盈利，FILA整整用了五年时辰。而在此之后，FILA的营收便一说念攀升：2019年营收蹂躏65亿元；2021年，成为安踏旗下首个年营收超200亿元的品牌；2024年营收达到约266.3亿元，占安踏集团总收入的三分之一以上。如今，FILA的奏效逆袭，已成为中资企业呈报国际品牌的经典案例。

在FILA之后，安踏的并购布局讷言敏行，另一桩经典案例就是对鼻祖鸟母公司亚玛芬体育（Amer Sports）的收购。2019年，安踏集团牵头腾讯、方源成本、Anamered Investments等构成财团，以46.6亿欧元的价钱完成对亚玛芬体育的收购，将鼻祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个专家著名高端体育品牌收入囊中。丁世忠曾直言，这是其创业以来所作念的重量最重的一次决定，而这亦然其时中国体育用品行业史上最大的一次跨国收购案。

这次收购相同不负众望，安踏通过精确的品牌赋能和运营优化，三公app匡助亚玛芬体育快速转亏为盈，助力其在五年内竣事了5亿欧元的功绩策动；旗下鼻祖鸟更是在安踏的操盘下，飞速席卷海表里高端户外市集，成为行业标杆。2024年2月，亚玛芬体育在纽交所奏效IPO，市值一度蹂躏千亿，安踏的多品牌运营才气再次得到市集考据。

梳理安踏的并购幅员，其落子节拍明晰且坚硬，从未进行盲目推广，永远聚焦体育用品行业开通鞋服中枢赛说念，效用明确的“选品”原则：优先采选相宜公司发展政策、领有强品牌价值和优质基因的标的，通过政策重塑竣事品牌价值跃升。2016-2017年，安踏分别与迪桑特、KOLON SPORT成立搭伙公司，掌控其大中华区业务；2023年，收购女性开通品牌MAIA ACTIVE；2025年4月，晓谕收购德国户外品牌狼爪Jack Wolfskin；如今，再将彪马纳入布局，安踏悄然间已成为体育用品领域的“并购之王”。

回望1991年，安踏还仅仅福建晋江随处制鞋厂中的一员，丁世忠为自家鞋厂挂上“安踏”的牌子，成为国内首个建议作念自有品牌的体育用品企业。三十余载风雨兼程，安踏从一个原土制鞋厂，成长为手持多个国际著名品牌、布局专家的体育用品巨头，从跟在国际品牌死后追逐，到如今通过成本布局和运营赋能反哺国际品牌，一个重大的专家化多品牌体育用品企业幅员果决成型。

行业启示：安踏的奏效，藏着中国企业专家化的底层逻辑

安踏的并购神话，让不少企业心生向往，想要复制其奏效旅途，但外界通常只看到安踏并购品牌的高光工夫，却忽略了背后信得过的中枢竞争力——建壮的运营治理与品牌赋能才气。正如行业内的共鸣，并购仅仅一个动作，用钱买品牌并不难，收购之后的运营与整合，才是信得过的试金石。

安踏的奏效，在于其将并购看作一场“治理复杂度”的才气扶植，而非单纯的“品牌数目”竞赛。以亚玛芬体育的整合为例，这家企业业务触达数十个国度，领有多个品牌，团队文化极具互异化，整合难度极大。安踏的解法是，将其业务分别为功能性衣饰、平地户外、球类及拍类开通三大板块，分别由鼻祖鸟、萨洛蒙、威尔胜三大中枢品牌领衔，各板块自主决策、互不干预；同期助力亚玛芬体育建立垂直整合的DTC念念维方式，在专家范围内拓展自有零卖渠说念，开脱对经销商的过度依赖。

要知说念，往常体育用品行业的绝大多半企业，王人罗致经销商代理制，而安踏从FILA运转，便迟缓将DTC方式奉行到统共并购品牌，如今集团合座的DTC方式占比已朝上90%，在一定程度上引颈了专家体育用品行业的零卖变革。

此外，安踏永远相持“收购不换将”的原则，充分信任并赞成国际品牌原有的治理团队，这亦然其品牌整合奏效的关键。在安踏看来，品牌重塑并非透澈换血，而是找到两边的发展共鸣，在保留品牌原有中枢基因的基础上，注入新的运营念念路和资源赞成，竣事品牌的二次成长。

多年发展中，安踏千里淀出了一套熟谙的运营治理和品牌治理次序言，这套次序言反向赋能了统共被并购的品牌，成为其快速增长的中枢赞成。同期，安踏搭建起专家化的分享机制，买通数据、东说念主力、供应链等关键职能，灵验幸免了并购后常见的“多点孤岛”问题，构建起协同共生的品牌生态，并将这套生态体系在专家化进度中赋能给专家合作伙伴。

安踏的奏效，不仅设置了自身的专家化发展，更带动了统共这个词中国体育用品市集的全行业升级。越来越多的中国体育品牌运转尝试多品牌运营方式，布局DTC零卖渠说念，中国市集也迟缓成为专家体育品牌最活跃、增长速率最快的区域市集，既闹热了国内体育产业经济，也让中国市集成为专家体育行业增长的中枢引擎。

从跟跑者到领跑者，安踏的发展之路，是中国企业专家化的纯真缩影，其背后的底层逻辑——精确的政策布局、专科的运营才气、绽开的生态念念维，为更多中国企业的专家化发展提供了珍贵的参考范本。而这也印证了，中国企业的专家化，早已不再是粗陋的居品输出，而是品牌、治理、生态的全地点出海。

融程助力：专科投融资工作，为企业成本布局添砖加瓦

安踏的每一次奏效并购，背后王人离不开精确的成本策画与高效的资源对接，这亦然统共企业竣事成本布局、专家化发展的中枢基础。关于深广中小企业而言，想要收拢行业发展机遇，竣事品牌升级、市集推广致使成本并购，专科的投融资工作加持必不行少。

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