起原：市值风浪

　　当下资金逻辑是什么？

　　公募基金四季报虽仅知道前十大重仓，但仍可“一叶知秋”，从中窥识趣构资金的最新布局标的。

　　本年以来主要指数多数上行，其中科创50指数弘扬尤为亮眼，累计飞腾12.1%，涨幅居前。下文就重点梳理公募基金在科创板个股上的调仓动向。

　　（起原：Choice数据

　　，数据甘休1月29日）

　　甘休1月29日，科创板上市公司的计算深刻市值为10.4万亿，触及16个行业。

　　按照深刻市值权重散布，科技板块无疑是科创板的结构中枢。其中，电子行业市值达5.17万亿，占据半壁山河；谈判机与通讯行业计算市值1.31万亿。上述三大科技限制所有权重占比高达62.1%，是富足主力。

　　此外，医药生物、电力确立及机械确立等行业也以较高占比占有权贵地位。

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　　（起原：Choice数据）

　　“硬科技”依然是公募基金的主战场

　　01从估值彭胀到事迹完了成为调仓中枢想路

　　现在，半导体产业链依然是资金竖立的富足中枢。在持仓市值超百亿元的上市公司中，共有12家上榜，其中来自电子板块的占据9席。

　　（起原：Choice数据）

　　这9家公司基本掩饰了半导体产业链的重要要领：芯片制造/代工（中芯海外、华虹公司），芯片遐想（Fabless）要领（海光信息、寒武纪、澜起科技、源杰科技），半导体确立（中微公司、拓荆科技）和IP授权（芯原股份）。

　　但需要把稳的是，寒武纪、海光信息、中微公司、源杰科技的持股基金派系均在上升，但持股比例却鄙人降，诠释在前期股价大幅飞腾后，主力机构（持股量大的基金）可能进行了赚钱了结，而更多的中小基金运转进场竖立。

　　（起原：Choice数据）

　　面前，半导体板块的阛阓订价锚已从“估值彭胀”转向“事迹完了”。在手订单爆发、通过收购与扩产径直增重利润、强盛的加价继续性以及在先进制程等重要限制的国产替代抵制，成为阛阓招供的四大中枢逻辑。

　　这预示着，板块后续飞腾的中枢驱能源，将更依赖于基本面的真实完了。

　　02半导体材料、芯片遐想获重点加仓

　　从持股（占深刻股）比例增持名次前二十大名单看，电子板块相同占据9席。主要蚁合在半导体材料、半导体确立、芯片遐想要领。

　　其中，神工股份四季度被公募基金加仓11个百分点，增持结构上看主淌若受到主动权利类资金的喜爱，其中永赢时尚半导体智选羼杂（025208.OF）买的最多，年末已持有4.6%的深刻股比例。

　　（起原：Choice数据）

　　基金司理张海啸在季报中提到，大模子推理侧的爆发对存储芯片的需求端提供了支撑，尤其是DRAM和NADA芯片。他觉得包括晶圆原厂、模组厂、分销商、数据中心存储确立、遐想公司均将受益于这轮存储的超等周期。

　　（起原：基金四季报）

　　证实券商整理的数据，2025年四季度DDR4、DDR5、DARM和NADAFlash产物仍在提价。2026年第一季度，存储芯片上行周期已步入第三个季度，继续的加价趋势，将不绝对产业链相关公司的股价组成中枢支撑。

　　（起原：爱建证券）

　　而神工股份动作通盘半导体制造行业的上游，其材料不仅可以用于存储芯片还可以运用于逻辑芯片（CPU/GPU）、模拟芯片等整个先进制程的分娩线。2025年神工股份的利润已有增幅，归母净利润同比展望增长118.7%-167.3%。

　　（起原：公司公告）

　　公募基金对半导体产业链的增持呈现多点布局。除神工股份外，其在材料（广钢气体、沪硅产业）、确立与部件（拓荆科技、腾景科技）、芯片遐想（普冉股份、复旦微电）等多个要领的头部公司上均进行了权贵加仓。

　　这些被公募增持显明的公司在1月份均有不同进度的飞腾，存储芯片观念股普冉股份短短一个月已翻倍，神工股份、广钢气体两个材料商1月涨幅在40%傍边。

　　（起原：市值风浪APP）

　　展望2026年，公募基金的投资重点将从得回行业贝塔行情，转向深挖个股阿尔法收益。阛阓将更珍重事迹完了与成长爆发力，选股难度权贵提高。这小数从其它板块上也有体现。

　　医药生物是公募基金重要的进军阵脚

　　01改换药暂难迎来主升行情

　　动作科创板第二大行业，医药生物亦然公募基金的持仓重点。但持有市值超百亿的仅有2家公司，分离为百济神州和联影医疗。

　　改换药企占据了公募基金在医药生物板块的主仓位，持有市值名次居前的除百济神州外还有百利天恒、荣昌生物、泽璟制药、诺诚健华和迪哲医药。

　　（起原：Choice数据）

　　但四季度，前五家公司无一例外大地临公募基金的减持潮，且减持比例均较为权贵。其中，百利天恒持股比例下降7.9个百分点，荣昌生物减少8个百分点，诺诚健华的减持幅度最高，接近20个百分点。

　　（起原：Choice数据）

　　尤其，真钱三公app下载百利天恒于1月17日发布公告，其大鞭策OAP III （HK） Limited也拟减持412.8万股，按照面前股价估算，套现超11亿。1月30日公司发布2025年龄迹预报，营收同比下滑57%，归母净利润由盈转亏，耗费达11亿元。

　　（起原：公司公告）

　　受公募减持影响，相关公司股价在四季度显明着落，1月份继续分化，未能变成一致朝上的协力。这标明，雷同于客岁二季度通盘赛谈普涨的主升行情，在面前时点尚出丑到。

　　客岁有一些以“药”为主题的权利类基金得益隆起，其中郑宁处治的中银港股通医药羼杂发起A（020397.OF）2025年收益率达82.6%。在最新的季报中，郑宁给出了一些投资教唆。

　　他提到改换药板块改换是否完了要看后续的事迹完了、临床数据和BD进展。并觉得，下一轮行情中，简直能产生巨大FCFF的公司会权贵跑赢，他主仓位仍在Pharma、Biotech龙头上。

　　另外，他称医疗器械可能在2026年某个季度看到事迹拐点，但属于旯旮往复，性价比可能不如改换药。反而医疗奇迹虽未看到事迹拐点，但订价已高出低廉，因此风险收益比隆起。

　　（起原：

　　基金公告）

　　在2025年鹏华医药科技股票A（001230.OF）也跑出68.2%的收益率，其基金司理金笑非示意在12月份已运转缓缓回补改换药仓位，这也意味他觉得现在的改换药也曾具备一些性价比。

　　他还指出，2025年改换药板块属于连城之价，而2026年他会把元气心灵从改换药板块迟缓过渡到其他板块。

　　（起原：基金公告）

　　因此，投资改换药既需要中永恒的耐性，也需对短期反弹的强度保持感性预期。

　　02寻找短期有事迹，永恒有故事的公司

　　从公募基金四季度对科创板的调仓来看，医药生物板块仍是其结构性加仓的重大标的。在持股比例（深刻股）增持幅度名次前二十的公司中，该板块强势占据六席。

　　（起原：Choice数据）

　　其中，2025年11月上市的百奥赛图受到公募基金追捧，客岁末有10家公司持有，持有比例已高达21.5%。这只新股自上市以来股价走势强盛，四季度接近翻倍，1月份再涨26.5%。

　　（起原：

　　市值风浪APP）

　　该公司日前发布事迹预报，2025年归母净利润同比增长3.8倍到4.4倍。绩优股将是公募增持的重点。

　　（起原：公司公告）

　　另外，公募对苑东生物的偏好相同权贵，四季度持仓基金数目升至37家，持股比例环比提高4.4个百分点。

　　苑东生物是聚焦于技艺壁垒高、竞争形貌好的麻醉镇痛限制，并延迟由衷血管、抗肿瘤等大病种限制。

　　（起原：市值风浪APP）

　　公司中枢产物，麻醉镇痛药物多为临床必需用药，需求刚性，受经济周期影响小。同期，公司实现了“以价换量”，保证了事迹的踏实增长。有着“避险”和“肃穆收益”的特色。2025年前三季度该公司的销售净利率达到21.6%。

　　同期，该公司在改换药上的布局又为资金提供了往常的设想空间。这也意味着这种“短期有事迹，永恒有故事”公司将会得到资金的招供。

　　举座而言，2026年的牛市将是一场“高难度游戏”，投资操作复杂度权贵提高，对个东谈主投资者的专科智商提议了更高条款。

　　而得回逾额收益的重要在于：回来公司基本面进行深度野心，考究追踪国度战略导向，准确把抓产业中枢逻辑，并在此基础上精选具备塌实竞争力和成长详情味的优质个股。

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包袱裁剪：杨红卜