在好意思银首席策略师Michael Hartnett看来，2026年的市集逻辑已发生根人道位移：AI想法里面正在剧烈分化，资金流向正从好意思国溢出至日韩。

面对地缘政事的迷雾与高位颤动的好意思股，Hartnett合计，投资者应当短期“走动石油”，中期“抓有黄金”；而好意思股若思冲破现时“终点看涨却又滞涨”的僵局，急需中东油价崩盘或中好意思生意唐突这两大“外部冲击”来破局。

市集立场巨变？

在好意思银（BofA）首席策略师Michael Hartnett看来，2026年的市集逻辑已与前两年天渊之隔。

如若说2024年和2025年是“AI领跑者”的独角戏，那么2026年的市集立场可能会发生巨变。Hartnett合计，市集正在毁掉那些成本开支弘大的“支拨者”，转而拥抱基础举止的“诞生者”：

市集正在毁掉那些成本开支弘大的“支拨者”（如科技七巨头Mag7），转而拥抱基础举止的“诞生者”（如半导体与原材料）；资金也在从“被颠覆者”（软件股）震恐，流向AI工夫的“应用者”（银行股）。

市集正在毁掉那些成本开支弘大的“支拨者”（如科技七巨头Mag7），转而拥抱基础举止的“诞生者”（如半导体与原材料）；资金也在从“被颠覆者”（软件股）震恐，流向AI工夫的“应用者”（银行股）。

张开剩余74%

虽然，剧烈的板块轮动也会带来风险。现时，科技、电信和金融板块悉数占据标普500指数56%的权重，一朝领跌股的市值挥发速率逾越领涨股的拉升速率，大盘将濒临崩盘风险。

地缘走动章程：短期石油称王，中期黄金制胜

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道到石油、黄金和地缘政事冲击，Hartnett合计，受好意思伊关系及地缘冲击影响，石油将成为2026年发达最好的钞票。

但这并不料味着投资者不错无脑抓有。

基于往日90年的历史数据，好意思银给出了以下参考：在地缘政事冲击爆发后的前3个月，石油是皆备王者，平均涨幅达18%，发达优于黄金（+6%）和好意思股（+4%）。干系词，一朝时刻拉长至6个月，面容将发生逆转——黄金将抓续跑赢，平均涨幅扩大至19%，好意思股堕入停滞，真钱三公而石油则会回吐整个涨幅。

因此，Hartnett给出的策略格言言简意该：“期骗地缘政事颤动 = 走动石油（Trade Oil），抓有黄金（Own Gold）。”

前者是短期的战术博弈，后者则是中期的计谋成就。

冲破僵局：好意思股急需两大“外部冲击”

视野回到更等闲的市集，现时的投资者正堕入一种逻辑分袂的“迷局”。一方面，终点看涨的仓位和闹热的利润预期发出了“卖出”信号；另一方面，税收优惠与降息预期又在显露“逢低买入”。

这种矛盾导致市集堕入了高位颤动的繁芜。

Hartnett合计，要让风险钞票从现时的高位进一步突破，仅靠内生能源已不及够，必须依赖两个外素性的“冲击”来改动基本面叙事。

最初是中东政权变动确保改日糜掷的石油供应，从而导致油价崩盘，才能从根底上缓解通胀压力。

其次是4月可能已矣的中好意思生意条约。他合计，特朗普政府急需通过削减关税来缓解通胀，进而提振其因物价不悦而跌至新低的支援率——现在其支援率仅为42%，而在通胀料理上的支援率更是低至35%。

资金流向预警

更深层的变化发生在资金流向的一端，“好意思国例外论”似乎正在落潮。

Hartnett预测，2026年天下股票基金每流入100好意思元，好意思股仅分得26好意思元，创下2020年以来的最低份额，这与2022年高达92好意思元的峰值酿成了赫然对比。

数据泄漏，海外股票基金录得创记录的4周净流入（646亿好意思元），主要流向韩国（存储芯片想法）和日本（再通胀叙事）。其中，韩国股市更是录得史上最大规模的6周净流入，高达177亿好意思元。

在讲述的临了，Hartnett再次说起了好意思银着名的“牛熊主见”（Bull & Bear Indicator）。该主见现在读数为9.4，处于“终点牛市”区间，仅微低于9.5的历史极值。

历史回测泄漏，在往日25年中，该主见仅有3次突破9.5，而这些极点读数出现后，市集随后的3个月内频频会出现权臣回调，其中纳斯达克指数的平均跌幅达8.6%。

发布于：上海市