起原：枪弹财经

5月18日，博瑞医药再次来到港交所的门前，公司曾于2025年10月初度冲刺港股阛阓，最终因招股书失效折戟，这次是第二次递表港交所。

其实，博瑞医药早于2019年就在上交所科创板上市。在成本阛阓，公司广为东说念主知的标签，离不开实控东说念主袁建栋。

袁建栋曾因豪掷3228万元养锦鲤、在苏州旺山修建专属锦鲤园激发上交所问询，又因躬行试药声称减重30斤收到监管警示函，成为连年来颇具争议也颇具辨识度的药企掌门东说念主之一。

而争议除外的博瑞医药，正深陷事迹泥潭——其中枢居品磷酸奥司他韦纳入集采后近三年收入暴跌66%，总年度利润三年缩水近8成。为了扭转残障，博瑞医药将翻身但愿押在了当下最火热的GLP-1赛说念。

可是，就在港股冲刺IPO的要道节点，公司却接连发生中枢高管转岗、“95后”哈佛令嫒进入董事会的密集东说念主事变动，让这场成本闯关充满了未知与悬念。

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实控东说念主薪酬逆势高涨，

曾因“养锦鲤”被问询

自2001年景立以来，博瑞医药已有二十余年的发展历史。

2001年10月，公司前身博瑞基因生物技能（苏州）有限公司在苏州工业园区注册成立，早先主营医药原料药及中间体制造；2010年，公司全资收购江苏森然化工，奠定泰兴分娩基地基础；2019年11月，公司得手在上交所科创板挂牌上市，开启了借助成本阛阓加快发展的新阶段。

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比拟于博瑞医药，公司掌舵东说念主袁建栋更是具辨识度。贵府显现，袁建栋1970年出身，中国国籍，领有好意思国弥远居留权。他领有北京大学化学学士学位（有机化学标的）及好意思国纽约州立大学化学博士学位，曾任好意思国EnzoBiochem公司高档商讨员。

手脚公司的骨子适度东说念主，袁建栋家眷对企业领有完全的谈话权。招股书知道，袁建栋获胜合手有公司约26.38%股份，其母钟伟芳获胜合手股5.24%，后者又手脚博瑞鑫稳的履行事务结伴东说念主障碍适度6.23%股权。以此计较，两东说念主系数控股37.84%、可共同应用37.89%投票权，对公司的计谋决策和策动经管具有要紧影响。

不外，袁建栋最为外界熟知的，是他对锦鲤孳生近乎千里醉的爱好。公开信息显现，为得志个东说念主不雅赏鱼孳生需求，2016年1月1日至2019年9月24日，袁建栋累计参加3228.50万元，如斯高价也激发上交所对博瑞医药的问询。

为了给锦鲤提供相宜的孕育环境，袁建栋还罕见在方式宜东说念主的苏州旺山景区修建了一座专属锦鲤园。保荐机构民生证券的核查东说念主员曾专程赶赴实地盘货，最终说明袁建栋共领有成形锦鲤212条，这还不包括数目宏大、难以精准统计的鱼苗。

在袁建栋潜心钻研锦鲤孳生的那几年，正好是博瑞医药的策动事迹高速增长久。财报数据显现，2019年至2021年，公司买卖收入分离为5.03亿元、7.85亿元和10.52亿元，年复合增长率达到44.62%。

但自2022年营收转入下滑之后，博瑞医药的买卖收入波动昭着。港股招股书显现，2023年至2025年，其收入分离为11.64亿元、12.55亿元、11.98亿元。

对事迹冲击较大的影响要素之一，来自国度带量采购政策的合手续股东。磷酸奥司他韦手脚博瑞医药仍是的中枢抗病毒居品，2023年为公司孝敬了3.32亿元的销售收入，占昔日总营收的28.50%；但到了2025年，该居品收入已骤降至1.13亿元，占比下滑至9.5%，三年内收入范围累计下跌约66%。

集采的影响正迟缓扩散至更多居品线。扫尾2025年12月31日，博瑞医药已有5款已上市制剂纳入国度带量采购贪图、9款居品纳入国度医保药品目次。其中，集采居品收入占比从2023年的5.4%上升至2025年的7.0%，医保目次居品收入占比则从10.2%上升至2025年的13.4%。

利润端下滑弧线则更笔陡。2023年，博瑞医药年度利润为1.73亿元，2024年下滑至1.41亿元，到了2025年仅剩下3695.4万元，同比下跌约73.76%。

进入2026年，公司收入端出现了一定的回暖迹象，但盈利压力依然未能缓解。2026年第一季度，博瑞医药达成买卖收入3.25亿元，同比增长30.52%；但归母净利润仅为929.37万元，同比仍下跌28.29%。

就在公司净利润大幅下滑的配景下，袁建栋的薪酬却呈现出逆势增长的态势。2025年，袁建栋从公司取得的薪酬总数为258.25万元，较2024年的191.14万元增长35.11%，薪酬、利润一涨一跌之间，造成了澄莹对比。

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豪赌GLP-1，

袁建栋曾称躬行试药

一边是事迹承压，另一边是多项居品靠近集采压力，面对傍边夹攻的窘境，博瑞医药也不得不正视本身业务结构存在的短板。这一次，公司把但愿委托在翻新药上。

当今，公司将研发要点放在代谢疾病领域，管线以两款翻新候选药物为中枢，即BGM0504（GLP-1/GIP双靶点直爽剂）及BGM1812（长效胰淀素访佛物），两者均开辟了打针剂型及口服剂型。

其中，BGM0504是公司当今最大的“故事”场合，该居品适用于调治2型糖尿病（T2DM）及痴肥症/超重症，招股书称其具备“公共同类最好后劲”，可达成存效适度血糖、减重和调治其他共病（如MASH）。

早在两年前，博瑞医药就曾因为这居品激发外界平庸柔和。2023年10月12日，博瑞医药实控东说念主、董事长袁建栋在投资者电话会议上暗意，真钱三公2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载其躬行试药，体重从91公斤降到76公斤，减重30斤。

袁建栋的言论一出，不仅将博瑞医药推优势口浪尖，也引起了监管柔和。2023年10月17日，博瑞医药发布公告称，袁建栋收到江苏证监局警示函，警示函指出，BGM0504打针液用于减重尚处于临床测验阶段，有用性尚不解确，袁建栋对于药效的相关言论具有误导性，违抗了信息知道经管意见。

风云事后，这款药物的研发责任仍在陆续股东。直到近日，公司经管层在事迹说明会上暗意，BGM0504打针液减重适合症III期临床测验达成预期方案，最早展望在2026年递交上市恳求。

值得注重的是，固然博瑞医药宣传BGM0504具有“公共同类最好后劲”，但国内GLP-1赛说念已是红海。除了原研诺和诺德的司好意思格鲁肽和礼来的替尔泊肽，恒瑞医药、华东医药以及甘李药业等多家药企的相关居品均处于临床后期。

手脚自后者，BGM0504面对的是一场十分横暴的“卡位战”。

按照博瑞医药知道的港股上市募资贪图，本次召募资金拟主要用于BGM0504、BGM1812等多款翻新药物的研发，同期笼罩研发东说念主才招聘、团队搭建，以及通过计谋结合、产业投资丰富居品管线、强化研发实力等标的。

不外阛阓也随之生出诸多疑问：BGM0504的三期临床测验已左近收尾，为何仍需要大额资金合手续参加？

针对此问题，公司回报「枪弹财经」称，召募资金将用于BGM0504的开辟，包括打针剂型及口服剂型的中好意思临床测验以及打针用BGM0504国内其他适合症的探索；此外，资金还用于撑合手BGM1812包括打针剂型及口服剂型的中好意思临床测验的开辟；以及撑合手BGM2102的开辟，主要用于其CMC行动、非临床商讨及于中国及好意思国开展临床测验（用于调治痴肥症/超重症）；以及撑合手BGM2101的开辟，主要用于其CMC行动、非临床商讨及于中国开展用于调治T2DM的临床测验。

除此除外，港股资金还将用于中国的分娩及研发基础身手的竖立及升级，及践诺运营资金并作其他一般企业用途。

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中枢高管霎时转岗，

“二代”走上舞台

就在二度递表港交所，试图打造“A+H”双上市平台的要道时刻，两位陪同公司多年的中枢高管接连通知下野转岗。

2026年3月31日，博瑞医药发布公告称，邹元来因健康原因已辞去公司董事、财务总监及计谋发展与ESG委员会委员职务。扫尾公告日，公司财务总监尚未委用新任东说念主选。

据悉，邹元来是博瑞医药的"老臣"，自2011年起便担任公司财务总监，全程参与并见证了公司2019年在科创板的上市。在此之前，他曾在上海复星实业、浙江华海药业等国内着名医药企业担任财务厚爱东说念主，领有丰富的医药行业财务经管训诲。

2025年，邹元来从公司取得的薪酬为224.27万元，在公司高管中排行第三，地位可见一斑。

只是两个月后，董事会文告也发生变动。2026年5月26日，公司发布公告称，丁楠已递交下野说明，辞去董事、董事会文告、计谋发展与ESG委员会委员、提名委员会委员职务。

证据公告知道，丁楠的离任原因为“个东说念主责任转机”。在聘请新的董事会文告之前，暂由董事长袁建栋代行董事会文告职责。

公开信息显现，丁楠1991年10月出身，自2021年9月起，在博瑞医药担任董秘，其原定任期合手续至2027年9月27日，这次下野距离任期届满尚有1年零4个月。

值得一提的是，两位高管并非实在离开公司，而是转任了新的职务。邹元来被聘请为公司计谋投融资部总司理、丁楠则转任计谋投资部直投副总。

从好像参与公司最高层计谋决策的中枢决策圈，退居为仅对经管层厚爱的部门履行层。仅从上市公司惩处和职场权柄结构的角度看，这种转机似乎算是一种较为体面的“明升暗降”。

值得注重的是，在邹元来辞去董事职务后，袁建栋立即提名我方的儿子袁芬妮（StephanieYuan）为非履行董事候选东说念主，接替邹元来留住来的董事空白。这一提名在2026年4月11日召开的公司2025年年度股东会上取得通过。

公开贵府显现，袁芬妮出身于1997年11月，领有好意思国国籍，本科毕业于加州大学圣地亚哥分校生圆寂学与细胞生物学专科，商讨生阶段在哈佛医学院取得免疫学医学硕士学位。

毕业后，袁芬妮曾在丹娜-法伯癌症商讨所、洛克菲勒大学等公共顶尖医学商讨机构从事肿瘤免疫及癌症相关商讨责任，随后进入国信证券财富经管部担任生物医药行业商讨员，现任弘晖基金创业结伴东说念主，主要专注于生物医药领域的投资与商讨。

值得一提的是，弘晖基金曾在2019年1月参与了博瑞医药的Pre-IPO轮融资。袁芬妮进入董事会的举动，也被外界大齐解读为博瑞医药启动启动代际传承的信号。

不外，在公司营收颤动、利润下滑、港股冲刺IPO的要道时刻，如斯密集的经管层转机也激发了阛阓的一些担忧。毕竟，财务总监和董事会文告这两个对上市公司信息知道和成本运作至关遑急的职位同期空白，由董事长一东说念主代行职责，可能会加多公司惩处层面的风险。

要知说念，近五年来，博瑞医药已至少四次因信息知道或资金经管问题被监管部门点名，其中就包括2023年袁建栋因"试药言论"被出具警示函，以及2025年6月公司及财务总监邹元来，因未能勤勉尽职，督促公法则式使用召募资金，保证公司实时知道相关信息，再次被江苏证监局警示。

在这么的配景下，经管层的相识性和公司惩处的规范性，将成为博瑞医药港股IPO之路上需要面对的遑急锤真金不怕火。

*文中题图来自：摄图网真钱三公2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载，基于VRF条约。